5月30日，云南水务投资股份有限公司（下称云南水务）发布2021年度报告，截至公告期末，公司收入人民币52.81亿元（单位下同），同比减少37.1%，年度亏损约为10.55亿元，上一年同期为盈利3.41亿元，同比减少409.2%。

报告期内云南水务存在多笔贷款逾期违约，部分引发诉讼。作为一家在国内排名靠前，在绿色环保领域拥有核心技术和成熟运营经验的城镇环境综合服务商，同时面临政策推动形成的巨大市场机遇和眼下的困境，云南水务将如何化解巨额的债务压力和经营风险，实现良性发展，备受关注。

云南水务表示，2022年，公司将实施若干计划和措施，纾解流动资金压力并改善财务状况，在全力解决流动性问题的同时，继续围绕“水务+固废”两大主业，聚焦运营提质增效，降低资产负债率，加快技术研发与推广，提升公司的技术实力、核心竞争力和社会影响力，为“立足云南、面向全国、走向世界，致力成为领先的城镇环境综合服务商”的发展目标不懈努力。

明星环保企业的现实压力

云南水务作为省属国有环保企业，承担着保护云南生态环境的重任，其业务包括综合水务和固废处理两大板块，水务涵盖城市供水及污水处理、黑臭水体治理、河道综合治理等，固废包括工业危废、医疗危废处理、餐厨垃圾处理、垃圾焚烧发电、多类型有机固废绝氧热解碳化等业务，为“大水务”和固废处理提供整体解决方案及核心技术系统集成服务，同时开展废旧锂电池处理及贵金属回收利用，致力打造物联网+互联网的数字智能环保企业。

在污水处理方面，云南水务拥有成熟先进的3AMBR膜生物反应技术，该技术的运用，在有效降低污水处理成本的同时，大大提高了污水处理效果，出水水质大大优于国家污水处理行业所要求的最高国家标准；在固废处理方面，多类型有机固废绝氧热解碳化技术，实现了污泥处理处置过程的减量化、无害化、稳定化和资源化，真正达到了“绿色、环保、循环、低碳”的要求。

云南水务始终坚持“绿水青山就是金山银山”理念，主动融入国家和云南发展战略，立足云南，业务遍布国内的山东、浙江、新疆、广东等26个省市，并已辐射到“一带一路”上的泰国、印尼、马来西亚、新加坡等海外地区，拥有亚洲最大垃圾气化发电项目印尼泗水垃圾气化项目，以及泰国最大的在运营市政垃圾发电项目普吉岛垃圾焚烧发电项目。水务项目处理能力达到637万吨/日，固体废弃物处理规模达到408万吨/年。作为洱海治理的核心企业，多年来发挥自身的资金和技术优势，投入资金近50亿元，完成进入洱海90%以上的污水处理，为洱海保护作出极大贡献。

2015年5月，云南水务成为云南首家在港交所主板单独上市的省属国有控股企业。

水务行业是重要的市政公用行业，环境治理是各地各级政府的硬性需求，这为环保企业提供了极大的产业空间。拥有核心技术及强大投融资能力的云南水务，凭借其市场竞争力，通过投资、收购、经营等方式，获得大量优质环保项目的特许经营权，形成规模效应。这些项目市场前景好，但也存在资金占用量大、投资回收周期长等弊端。快速扩张伴随着企业债务的不断增加、累积，形成高额债务负担，同时推高了企业融资成本。

从业务营收来看，相比2020年度营收83.97亿元，盈利3.41亿元，2021年度营收52.81亿元，亏损约为10.55亿元，业绩出现较大幅度的下滑。云南水务在公告中表示，报告期内收益减少，主要由于污水处理项目、供水项目、固废项目建造收益减少及设备销售减少所致，供水服务项目及污水处理项目收益的增加不及建造收益的减少。

近两年环保企业受到国内外复杂经济形势的影响，普遍遭遇困境，同时，持续的新冠肺炎疫情，使得环保市场的供给减少，云南水务及其附属公司固废板块业务规模有所减少，加之防疫消毒物资和人工成本的增加，也使得公司运营成本有所增加。

金融机构贷款的集中到期，加之营收下降，对云南水务形成较大的资金压力，对其还贷能力造成一定影响，或产生财务风险。

多措并举推动核心业务提质增效

2021年12月28日，云南水务发布公告，将通过云南产权交易所公开挂牌出售旗下红河水务、鲁甸水务、水富水务、威信水务、镇雄水务、凯发新泉（重庆）6家公司100%股权及大屯海项目。7个项目净资产总计约为3亿元，这被市场解读为是为缓解还款和经营资金压力。

云南水务表示，2022年公司将采取多项措施纾解流动资金压力并改善财务状况，以及对金融机构的若干延迟还款进行补救。其中包括但不限于：2022年3月向直接控股公司云南省绿色环保产业集团取得借款人民币9.9亿元，用于偿还部分到期债务；计划剥离一部分特许经营项目及建造项目，截至2021年12月31日，已从潜在收购方收到订金6亿元。同时将积极寻找战略投资者投资公司现有项目，以加强资本结构，减少公司整体融资费用；将通过项目贷款的方式，从银行取得最多55.1亿元的融资，以支付2022年部分应付建筑成本和承诺资本开支；已获云南康旅集团致函同意，自2021年12月31日起向公司提供长达18个月的财务支持，并将采取措施，使公司有足够的运营资金来履行到期负债并继续开展业务。

上述计划及措施，将使公司在2021年12月31日起12个月内，有充足运营资金拨付公司的正常运营和承担财务责任。

在全力解决流动性问题的同时，公司将继续围绕“水务+固废”两大主业，全力做好生产经营各项工作，尤其进一步提升公司运营管理水平，加快在建项目建设进度，审慎拓展优势项目，降低金融性财务杠杆，重点关注固废综合处理、污泥碳化、农村供排水一体化、智慧水务等方面的市场机遇，使公司核心业务向好发展。

具体措施包括：聚焦运营提质增效。继续精益管理水平，推动节能降耗。全面实施科学预算制，合理统计测算各项目运营指标。进一步加强排查，消除运营过程中存在的不稳定运行因素和超标隐患，实现公司在运项目稳定运行；降低资产负债率。一是推进股权融资，重点推进固废板块等优势板块资本运作。二是优化融资结构，通过逐步调整长短期负债结构，使贷款期限与公司经营业务匹配。三是进一步加强债权清收，增加经营净现金流入；加快技术研发与推广。公司将不断增强企业创新能力和可持续发展能力，根据市场需求对目前的核心技术进行精选，尤其是加强公司有机固废低温绝氧热解碳化技术，力争全面实现固体有机质废弃物处理的减量化、无害化、稳定化、资源化。

抢抓机遇打造云南环保产业千亿级龙头

2021年是我国实施“碳达峰·碳中和”战略的第一年，国家出台多种政策和法规推动“双碳”目标的实现。这预示着政策红利将不断释放，环保行业仍处于战略机遇期。水务行业的集中度将进一步提升，提质增效和可持续发展进一步受到行业重视。2021年以来，水务智慧化转型、污泥无害化处理和农村水务处理成为行业热点，拥有技术优势的明星环保企业，将从中分得巨大的市场份额。

2021年12月，《“十四五”时期“无废城市”建设工作方案》出台，明确“十四五”时期将推动100个左右地级以上城市开展“无废城市”建设，到2025年，“无废城市”固体废弃物产生强度较快下降，综合利用水准显著提升，无害化处理能力有效保障，基本实现固体废弃物管理资讯“一张网”，“无废”理念得到广泛认同，固体废物治理体系和治理能力得到明显提升。

这对未来固废处理行业发展提出了新的要求。首先固废处理行业规模将进一步扩大，尤其是行业中的大中型企业将进一步壮大；其次，“无废城市”将与“碳达峰·碳中和”相互作用，共同推进城市绿色转型；另外，固废资源化将成为固废行业的重中之重，固废的减量化和资源化循环利用将加速推进，并释放更大的市场空间。其中，农村垃圾处理及废弃物资源化利用将成为未来一段时间行业新的热点，擅长小规模固废无害化、资源化处置的企业将迎来新的发展机遇。

在此背景下，2021年12月末，云南省委省政府组建了云南省绿色环保产业集团。该集团以云南水务为主体，是云南省委、省政府全面贯彻新发展理念，把握云南在服务和融入新发展格局中面临的新机遇、新优势，进一步深化国企改革，持续推进国有资本布局优化和结构调整，构建现代经济体系过程中实施的重大举措。

绿色环保产业集团将依托云南水务现有资源及项目，继续聚焦水务和固废两大板块，利用自身优势，紧密结合云南实际，积极响应“一带一路”倡议，努力打造云南省环保产业的千亿级龙头企业，在持续的改革发展中走上良性发展轨道，全面助力云南经济社会发展向绿色低碳转型，为筑牢国家西南生态安全屏障，为环保产业发展作出积极贡献。